keskiviikko 28. marraskuuta 2012

Sijoittamisen ydin hieman yli tuntiin

Kukapa sijoittamisesta kiinnostunut olisi voinut välttyä kuulemasta tai lukemasta Warren Buffettista. Hänen poikkeuksellinen tuottohistoria yhdistettynä miellyttävään henkilöhahmoon on tehnyt hänestä elävän legendan, jonka lausuntoja kuunnellaan ympäri maailman korvat höröllä. Myös hänen sijoitusyhtiönsä, Berkshire Hathawayn vuosikokoukseen saapuu ihmisiä maailman ääristä asti vain kuuntelemaan mitä hänellä ja yhtiökumppani Charlie Mungerilla on sanottavana menneestä sijoitusvuodesta ja tulevaisuudesta. Yhtiökokous onkin saanut suosionsa vuoksi nimen "Kapitalistien Woodstock", joka kuvaa hyvin sen merkitystä ja suosiota sijoittajien keskuudessa.
 
Edeltävään viitaten löysin eilen selaillessani Youtubea tämän videopätkän, jossa Buffett summaa sijoittamisen ytimen vain hieman yli tuntiin. Video on kuvattu Buffettin puhuessa yliopisto- opiskelijoille vuonna 2001 ja sen sisältö on mielestäni erinomainen. Vaikka video on jo yli kymmenen vuotta vanha, niin tuosta ajasta ei oikeastaan mikään ole muuttunut Buffettin sijoitusprinsiipeissä, joiden voidaan hyvällä syyllä sanoa olevan ajattomia.
 
Videolla Buffett selittää kansantajuisesti esimerkiksi käsitteet Intrinsic Value ja Margin of Safety sekä kertaa USA:n pörssin vaiheita yhdistettynä sijoittajien mielialanvaihteluihin. Lisäksi Buffett kertoo yleisesti miksi huonolle yhtiölle ajan kuluminen on taakka kun taas loistavalle yritykselle se on hyvä asia. Myös sijoitusyhtiö (aiemmin tekstiiliyhtiö) Berkshire Hathawayn alkutaipaletta Buffett kuvaa tarkemmin ja kertoo miksi (ehkä kuuntelijoiden yllätykseksi) siihen sijoittaminen oli hänen mukaansa suuri virhe jo etukäteen ajateltuna.
 
Video ei ole pelkkää sijoittajatietoutta vaan siitä voi esimerkiksi opiskelijat ammentaa vinkkejä mihin hankkiutua töihin tai millaisia henkilöpiirteitä Buffett arvostaa palkatessaan uusia työntekijöitä yritykseensä. Lisäksi videoklipissä kuullaan hänen ikivihreitä, huumorilla väritettyjä lausuhduksia esimerkiksi siitä, mihin tekijöihin kannattaa kiinnittää huomiota valitessa puolisoa...

Anna siis Buffettin huumorintajuisen tarinankerronnan viedä mukanasi ja nauti tästä lyhennetystä sijoitusäänikirjasta. Uskon, että olet huonomminkin käyttänyt tunti kaksikymmentä minuuttia elämästäsi!





torstai 22. marraskuuta 2012

Opintolainalla sijoittaminen


Viimeksi kun kirjoitin Kelasta ja opintotuesta, niin kirjoituksen sävy oli "hieman" tuohtunut. Tällä kertaa kirjoitus on täysin päin vastainen. Kävin nimittäin hyvin mielenkiintoisen keskustelun koulussa kavereiden kanssa opintolainasta, joka on herättänyt minussa aikaisemmin ristiriitaisia tunteita. Olen kyllä ollut tietoinen koko opiskeluajan opintolainan ottamisen mahdollisuudesta, mutta yksi seikka yllätti minutkin - opintolainavähennys. Tämä tekijä on erittäin merkittävä seikka, joka saattaa tehdä opintolainan ottamisesta hyvinkin kannattavaa.

Olen blogissani aiemmin maininnut, että olen lähtökohtaisesti hyvin vastahakoinen ottamaan lainaa sijoittamiseen ja erityisesti elämiseen. Asuntolainaa olen pitänyt ainoana hyväksyttävänä lainana (jota minullakin on), joka oikein käytettynä voi nostaa ottajansa varallisuutta merkittävästi. Kaiken maailman pikavipit, kulutusluotot, joustoluotot jne. vain tuhoaa varallisuutta ja aiheuttaa stressiä elämään. Olen myös pitänyt opintolainaa huonona vaihtoehtona rahoittaa opiskeluja. Tähän on ehkä vaikuttanut seikka, että olen työskennellyt aina opiskelujen ohessa ja sen vuoksi en ole sitä edes tarvinnut. Tarkoitukseni ei ole kuitenkaan ottaa kantaa siihen (tai moralisoida!), että kannattaako opintolainalla rahoittaa opiskeluja. Kirjoitus käsittelee aihetta ainoastaan sijoittamisen (tai säästämisen) näkökulmasta.

Opintolaina ja sijoittaminen

Opintolainan perusteista sen verran, että opintolainaa voi saada päätoiminen opiskelija. Lainan takaajana toimii valtio ja sen takaisin maksaminen pankille pitää aloittaa maksaa noin kaksi vuotta koulusta valmistumisen jälkeen. Lainan takaus kestää maksimissaan 30 vuotta ensimmäisen lainaerän nostamisesta ja maksimimäärä opintolainaa on 300 euroa kuukaudessa. Opiskeluaikana koron maksuun menee 1% ja loppuosa korosta pääomitetaan lainamäärään.

Opintolainan korot voi vähentää pääomatuloista, jonka vuoksi se käy hyvin sijoituslainasta. Lisäksi sen marginaali on huomattavan alhainen: Esimerkiksi Nordeasta opintolaina irtoaa 0,2% marginaalilla! Edellä mainittu on hyvin mielenkiintoista, koska tällä hetkellä uusien asuntolainojen marginaalit ovat kevyesti yli 1%. Yleisimmin opintolaina on sidottu 12 kuukauden euroboriin, joka on tällä hetkellä 0,581%. Eli yhteensä opintolainan koroksi muodostuu 0,781%. Alhaisen koron ohella parasta opintolainassa on kuitenkin sen opintolainavähennys.

"Opintolainavähennyksen suuruus on 30 prosenttia opintolainan 2 500 euroa ylittävästä määrästä. Sinun tulee siis nostaa yli 2 500 euroa opintolainaa, jotta voit saada vähennyksen." (Kela)

Suomeksi sanottuna: Mikäli otat opintovelkaa, niin sinun ei tarvitse maksaa sitä käytännössä kokonaisuudessaan takaisin! Ehkä edeltävä kuulostaa uskomattomalta, mutta asia nyt vaan on näin. Esimerkiksi 10 000 euron opintovelasta kertyy opintolainavähennystä 2250€ ((10 000 - 2500) * 30%). Opintolainavähennys laskee maksettavia tuloveroja samalla summalla, joten sen hyöty on merkittävä (vrt. palkasta tehtävät vähennykset). Edeltävä edellyttää toki, että opiskelija valmistuu ajallaan (esim. yliopistosta 7 vuodessa) koulusta. Lisäksi opintolainavähennyksen hyväksi käyttäminen edellyttää työtekoa koulun jälkeen, mutta eiköhän tämä täyty (lähes) kaikilta opiskelijoilta.

Opintolainanvähennys on voimassa valmistumisen jälkeen 10 vuotta ja pienentää veroja samalla summalla kuin maksat lainaa takaisin pankille. Mikäli opintolainavähennys ylittää veron määrän, niin syntyy vähäntämättä jääneestä osasta alijäämää, jonka voi käyttää hyväksensä seuraavan 10 vuoden veroista.

Vipuvoimaa! Kuva: realestateforum.com
Opintolainan käyttäminen sijoittamiseen voi sopivasti vivuttaa saavutettavaa tuottoa, edellyttäen tietysti että pystyy tekemään positiivista sijoitustulosta. Tällä hetkellä lainan korko on mitätön, joten käytännössä sijoitustuloksen ylittäessä noin 1% vuosituoton lainan ottaminen on kannattavaa. En toki koskaan itse sijoittaisi velalla näin pieneen tuotto-odotukseen varsinkaan silloin, jos tuoton toteutumiseen liittyy epävarmuutta. Parasta opintolainalla sijoittamisessa on kuitenkin opintolainavähennys, joka laskee lainanottamisen kannattavuuden kynnystä.

Oma tilanne

Valitettavasti omat opinnot alkavat olla jo loppupuolella, joten en ehdi nostaa opintolainaa kovin paljon. Tulen kuitenkin nostamaan lainaa maksimimäärän tämän ja ensi vuoden puolella, jolloin pääsen kuitenkin yli vaadittavan 2500 euron kynnyksen. Opintolainan nostamisen jälkeen salkkuni kokonais vivutusaste on kevyesti alle 10%, eli riski pysyy hyvin minimaalisena. Lisäksi opintovelan osuus pienenee kokoajan vaikka salkun sijoitustulos ei olisikaan paras mahdollinen, koska säästän kuukausittain lisärahaa salkkuuni. Todennäköisesti ensi kesänä velan määrä on lähempänä 5 % kuin 10 % salkun kokonaisarvosta.

Loppuun vielä varoituksen sana: Tämä kirjoitus ei ollut millään lailla kehoitus kenellekään ottaa opintovelkaa sijoittamiseen tai mihinkään muuhunkaan tarkoitukseen. Jokainen päättää ja arvio itse millainen on hänen oma tilanteensa velan ottamiseen. Velan kanssa "pelaaminen" nostaa aina riskiä, oli sitten kyse sijoittamisesta tai muusta hankinnasta. Varsinkin sijoittamisessa velkavivun käyttö on kaksi teräinen miekka, joka auttaa pörssinousussa, mutta voi viedä sijoittajalta paidan päältä pörssilaskussa. Siksi velankäyttöä kannattaa harkita tarkoin ja ainakin pitää sen määrä suhteessa salkkuun hyvin varovaisena.

Lähteet: Kela.fi, Nordea.fi,Vero.fi

torstai 15. marraskuuta 2012

Miksi ostamamme tavara ei kestä?

Olemme tottuneet siihen, että ostamamme tavara ei kestä aikaansa pidempään. Tiedämme, että automme etulamput palavat tasaisin väliajoin tai Gantin hintaviin sukkiimme tulee ennen pitkää ammottava reikä, jonka vuoksi joudumme hakemaan uuden, korvaavan tuotteen kaupasta. Usein myöskään ostamamme elektroniikka ei kestä juuri paria vuotta kauempaa. Ajatelkaa vaikka läppäriänne. Tuntuu, että kahden vuoden käytön jälkeen läppäri on hidas kuin mikä eikä sillä enää tee mitään. Kun viet sen huoltoon, niin sieltä sanotaan, että ei tätä enää kannata korjata - uusi tulee melkeimpä halvemmaksi. No, eihän kukaan niin tyhmä ole, että maksaa vanhan korjauksesta enemmän kuin mitä uusi tuote maksaisi!

Mutta miksi ostamamme printterit, nailonsukat, läppärit, kodinkoneet jne. ei kestä vaikka teknologia on ottanut viimeisen parin sadan vuoden aikana jätti loikkia eteenpäin? Seuraava Ylen "Hehkulamppuhuijaus"- dokumentti saattaa valaista asiaa...


keskiviikko 7. marraskuuta 2012

Case Talvivaara


Niin makaa kuin petaa - Talvivaara Kuva: Yle.fi
Pakko laittaa vielä omakin lusikka tähän Talvivaaran ympärillä vellovaan keskusteluun. Sijoitamista harrastava, tai tarkemmin sanottuna Suomeen liittyvää uutisointia seuraava, ei ole voinut välttyä kuulemasta tai näkemästä Talvivaaran vuodosta kertovaa negatiivista uutisvirtaa. Vaikka laskenkin itseni kapitalismia kannattavaksi henkilöksi, niin en voi silti ymmärtää Talvivaaran luonnon tuhoamista huonon kaivostoiminnan sivutuotteena. Kirjoitin viime helmikuussa lyhyen artikkelin yhtiöstä, kun päätin myydä kaikki Talvivaara osakkeet. Allekirjoitan edelleen silloin esilletuomani syyt miksi irtaannuin yhtiöstä ja miksi sijoittaminen Talvivaaraan oli jo lähtökohtaisesti suuri virhe. Lainaus tekstistä: 

  • "Kasvuyritys, jonka tuotto riippuu pitkälti tulevaisuuden odotuksista.
  • Ei tuloshistoriaa kannattavana yrityksenä
  • Ei maksa osinkoa
  • En luota yhtiön johtoon enkä suurimpiin osakkeen omistajiin, että he toimisivat myös piensijoittajia kunnioittavalla tavalla
  • Toistuvat ylioptimiset odotukset liiketoimintaa kohtaan (tuotantotavoitteet vs. toteutuma)
  • Ympäristöasioiden hoito ja tiedottaminen
  • Liiketoiminta on kilpailuedutonta ja on riippuvainen metallien hinnankehityksestä"

Kaikki yllä oleviin kohtiin liittyvät riskit ovat toteutuneet Talvivaaran tapauksessa. Alkuperäisessä tekstissä kuitenkin kerroin kunnioittavani Pekka Perää, koska hän oli luonut työpaikkoja Kainuuseen ja Suomeen tinkimättömällä yrittäjäasenteellaan. Pidän edelleen hyvänä asiana, että Kainuuseen on saatu uusia työpaikkoja, mutta hinta joka siitä on jouduttu maksamaan ympäristön (ja sijoittajien) kustannuksella on ollut huomattavan korkea. Pidän edesvastuuttomana, että Perä ei ole kommentoinut ympäristösotkuja millään lailla, vaikka hän on edelleen yhtiön hallituksen puheenjohtaja.

Talvivaara on uskomattoman hyvä esimerkki yrityksestä, jonka corporate governance (Wikipedia) ja tiedotuspolitiikka on jäänyt kivikautiselle tasolle. Uskon, että muutaman vuoden päästä kauppakorkeakouluissa käydään läpi casea suurennuslasin kanssa ja tapauksesta yritetään ottaa oppia siitä miten ei ainakaan kannata järjestää yrityksen hallintotapaa ja tiedottamista medialle sekä omille osakkeen omistajille.

Sijoittamisesta Talvivaaraan sen verran, että minulla ei ole hajuakaan siitä mihin suuntaan yrityksen osake tulee kehittymään. Tottakai osakkeen kurssi tulee seuraamaan pitkällä aikavälillä yhtiön liiketaloudellista kehittymistä, mutta lyhyellä välillä negatiivinen uutisvirta antaa jatkuvaa painetta kurssikehitykselle. Omalta kohdaltani voin vain sanoa, että minua ei juuri kiinnosta Talvivaaran tuleva kurssikehitys: Vaikka yritystä myytäisiin fire-sale hintaan, niin en periaatteesta ole kiinnostunut laittamaan ropoakaan Talvivaaraan. Piste.