torstai 16. huhtikuuta 2015

Tilannekatsaus Q1/2015


Sijoitusvuosi 2015 on lähtenyt käyntiin mukavissa merkeissä. Vuoden ensimmäisen kolmen kuukauden aikana salkkuni tuotto oli 17,04 %. Samaan aikaan vertailuindeksi (MSCI World Net Return Eur) tuotti 15,27 %. Näin ollen kolmen kuukauden aikana salkkuni tuotto ylitti hieman vertailuindeksin tuoton.

Kvanttisalkulla on nyt historiaa takanaan 18 kuukautta. Tänä aikana salkku on tuottanut 39,5 %. Samaan aikaan maailman osakkeet ovat tuottaneet 46,1 % ja suomalaiset osakkeet 39,8 %. Näin ollen olen jäänyt jälkeen näistä kahdesta vertailukohdasta. Toki 18 kuukautta on vielä hyvin lyhyt aika tehdä mitään johtopäätöksiä strategian kannattavuudesta. Olen valmistautunut toteuttamaan strategiaa vielä vuosia tästä eteenpäin, jonka jälkeen nähdään, mikä on ollut lopputulos. Positiivista strategiassa on, että se ei seuraa esim. maailman osakkeiden kehitystä orjallisesti ja sen sisältö poikkeaa lähes mistä tahansa vertailuindeksistä 100 %:sti. Näin ollen minulla on ainakin mahdollisuus poiketa passiivisten indeksien tuotosta tulevaisuudessa - positiivisesti tai negatiivisesti. Tulevaisuudessa merkittäviä yli- tai alituoton jaksoja tulee olemaan varmasti. Tämän voi todeta katsomalla alla olevaa kuvaajaakin.


Kuluneen kolmen kuukauden aikana euron kurssi on heikentynyt merkittävästi muita valuuttoja vastaan. Näin ollen esimerkiksi US taalamääräisiin sijoituskohteisiin rahansa laittaneet ovat saaneet "ekstratuottoa" noin 10 % valuuttakurssien suotuisasta muutoksesta. Myös oma salkku hyötyi merkittävästi euron heikkenemisestä, koska salkun sijoituksista valtaosa on noteerattu muissa valuutoissa kuin euroissa. Toki valuuttakurssimuutoksilla saatava hyöty tulee todennäköisesti olemaan pitkällä juoksulla nollasummapeliä, mutta nautitaan nyt saaduista hyödyistä ainakin lyhyellä aikavälillä.


Kolmen kuukauden aikana myin loputkin vanhan osinkostrategian mukaiset sijoituskohteet. Salkusta lähti loistavasti tuottaneet Sampo ja H&M. Euromääräisesti katsottuna Sammon tuotto on ollut paras koskaan tekemäni sijoitus. Ikävä kyllä nyt tuli aika luopua osakkeesta sen korkean arvostustason ja strategiamuutoksen loppuun saattamisen johdosta. Lisäksi myin Q1:sen aikana Tikkurilan ja Venäjä ETF:n, jonka arvostus on edelleen erittäin matala ainakin suhteessa sen historiaansa. Myynti tuli eteen, koska halusin keskittää kaikki suorat (osake)sijoitukset yhden strategian alle.

Sijoitusympäristöstä vielä muutama sana. Tällä hetkellä arvostustasot tuntuvat olevan korkeat suhteessa yritysten fundamentteihin. Lähes jokaisella osakemarkkinalla (pl. kehittyvät osakemarkkinat) nykyinen arvostustaso on historiaan suhtautettuna koholla. Joillain markkinoilla ollaan erittäin selvästi yli historiallisten keskiarvojen. Korkopuolella tilanne on sijoittajan kannalta vielä heikompi (jopa epätoivoinen). Useiden länsimaiden keskipitkistä velkakirjoista saa tänä päivänä negatiivisen tuoton, jos lainat pidetään eräpäivään saakka (esim. Saksa, Suomi, Sveitsi jne.). Edeltävä ei helpota korkotuottoa tarvitsevien tilannetta, joka saattaa edelleen ajaa rahaa tuottojen perässä osakemarkkinoille. Kuitenkaan vallitseva tilanne ei voi kestää ikuisuuteen asti. Näin ollen uskon, että tulevaisuudessa joudumme tyytymään niin osake- kuin korkomarkkinoilla historiallisia tuottoja matalampiin tuottoihin - oli yksilöllinen korko- tai osakesijoitusstrategiamme mikä tahansa. Siihen olen ainakin itse henkisesti varautunut.

Yhteenveto Q1/2015

Indeksoitu tuotto Q1/2015: 17,04 % 
Indeksoitu tuotto strategian alusta (18 kk): 39,5 %
Indeksoitu tuotto blogin alusta: 89,25 %
Osakeostot: Strategian mukaisia positioita
Osakemyynnit: Strategian mukaisia positioita, Sampo, Tikkurila, H&M, Venäjä ETF