Osakkeiden hinnat ovat olleet Usa:ssa nousussa lähes yhtä jaksoisesti vuoden 2009 maaliskuusta lähtien. Hintojen nousun vuoksi osakkeiden arvostukset ovat myös nousseet huomattavasti vaikka samaan aikaan parhaiden yritysten tulokset ovat kasvaneet vuosittain. Hyvien yhtiöiden etuna onkin, että vaikka ne olisivat oikein arvostettuja tai jopa hieman yliarvostettuja, niin niiden tuloskasvun johdosta osakkeiden arvostus ei välttämättä tee sijoituksesta huonoa pitkällä aikavälillä. Tottakai maksamalla liian korkean hinnan mistä tahansa osakkeesta sijoitustulos tulee suurella todennäköisyydellä olemaan heikko, joten räikeästi yliarvostettuja osakkeita tulee välttää viimeiseen saakka.
Yleisesti kohonneista osakkeiden hinnoista huolimatta myös laatuosakkeiden joukkoon on saattanut jäädä muutamia kohtuullisesti arvostettuja yksilöitä, jotka odottavat poimijaansa. Alla olen tutkinut amerikkalaisten osinkoaristokraattien arvostusta suhteessa osinkoihin, tulokseen ja oman pääoman tuottokykyyn. Lisäksi olen listannut tämän hetkisen osinkojen payout ratiot nähdäkseni kuinka terveellä pohjalla yrityksen osingonmaksu on suhteessa kuluvan vuoden tulokseen. Olen jakanut arvot karkeasti kolmeen osaan värikoodein helpottaakseni laadukkaiden yhtiöiden ja arvostuksen yhdistämistä.
Company | Ticker | Price | Dividend yield | Payout ratio | P/E |
3M Co | MMM | $117.83 | 2.09 | 38.35% | 18.39 |
AFLAC Inc | AFL | $61.28 | 2.24 | 19.17% | 8.57 |
AT&T Inc | T | $35.59 | 5.05 | 137.06% | 27.17 |
AbbVie Inc. | ABBV | $44.57 | 2.67 | 36.99% | 13.83 |
Abbott Laboratories | ABT | $35.93 | 1.84 | 26.49% | 14.4 |
Air Products & Chemicals Inc | APD | $106.76 | 2.53 | 57.63% | 22.81 |
Archer-Daniels-Midland Co | ADM | $37.76 | 1.93 | 38.69% | 20.08 |
Automatic Data Processing | ADP | $71.99 | 2.35 | 58.82% | 25 |
Bard C.R. Inc | BCR | $116.21 | 0.7 | 36.60% | 52.61 |
Becton Dickinson & Co | BDX | $100.00 | 1.93 | 25.96% | 13.44 |
Bemis Co Inc | BMS | $41.70 | 2.45 | 56.01% | 22.84 |
Brown-Forman Corp B | BF.B | $72.06 | 1.37 | 36.29% | 26.55 |
Cardinal Health Inc | CAH | $51.14 | 2.12 | 112.72% | 53.2 |
Chevron Corp | CVX | $123.33 | 3 | 29.98% | 9.98 |
Chubb Corp | CB | $85.11 | 1.99 | 24.16% | 12.16 |
Cincinnati Financial Corp | CINF | $48.55 | 3.34 | 47.26% | 14.14 |
Cintas Corp | CTAS | $48.67 | 1.33 | 25.49% | 19.12 |
Clorox Co | CLX | $86.12 | 3.07 | 61.23% | 19.93 |
Coca-Cola Co | KO | $40.15 | 2.65 | 56.35% | 21.26 |
Colgate-Palmolive Co | CL | $60.94 | 2.13 | 54.23% | 25.44 |
Consolidated Edison Inc | ED | $60.54 | 4.08 | 71.14% | 17.43 |
Dover Corp | DOV | $87.21 | 1.62 | 26.46% | 16.37 |
Ecolab Inc | ECL | $93.30 | 0.95 | 31.95% | 33.56 |
Emerson Electric Co | EMR | $61.64 | 2.61 | 57.78% | 22.12 |
Exxon Mobil Corp | XOM | $91.34 | 2.56 | 29.43% | 11.51 |
Family Dollar Stores Inc | FDO | $70.33 | 1.33 | 25.85% | 19.38 |
Franklin Resources Inc | BEN | $49.40 | 0.77 | 11.40% | 14.82 |
Genuine Parts Co | GPC | $82.68 | 2.48 | 46.49% | 18.77 |
Grainger W.W. Inc | GWW | $261.16 | 1.26 | 32.35% | 25.6 |
HCP Inc | HCP | $42.05 | 4.9 | 105.81% | 21.59 |
Hormel Foods Corp | HRL | $43.11 | 1.52 | 35.48% | 23.32 |
Illinois Tool Works Inc | ITW | $73.54 | 2.07 | 30.10% | 14.55 |
Johnson & Johnson | JNJ | $93.66 | 2.65 | 55.27% | 20.82 |
Kimberly-Clark | KMB | $98.96 | 3.11 | 65.92% | 21.21 |
Leggett & Platt | LEG | $30.78 | 3.72 | 65.87% | 17.72 |
Lowe's Cos Inc | LOW | $44.30 | 1.47 | 37.78% | 25.68 |
McCormick & Co | MKC | $72.56 | 1.81 | 43.59% | 24.04 |
McDonald's Corp | MCD | $98.33 | 3.05 | 55.11% | 18.07 |
McGraw-Hill Cos Inc | MHFI | $62.88 | 1.69 | 27.93% | 16.53 |
Medtronic Inc | MDT | $55.18 | 1.92 | 31.45% | 16.36 |
Nucor Corp | NUE | $46.25 | 3.15 | 112.77% | 35.77 |
PPG Industries Inc | PPG | $161.09 | 1.47 | 10.84% | 7.35 |
Pentair Ltd. | PNR | $63.26 | 1.47 | -460.40% | N/A |
PepsiCo Inc | PEP | $84.76 | 2.56 | 51.35% | 20.04 |
Procter & Gamble | PG | $81.96 | 2.85 | 60.31% | 21.18 |
Sherwin-Williams Co | SHW | $175.51 | 1 | 27.52% | 27.4 |
Sigma-Aldrich Corp | SIAL | $84.74 | 0.98 | 21.50% | 22.03 |
Stanley Black & Decker | SWK | $85.77 | 2.29 | 36.19% | 15.82 |
Sysco Corp | SYY | $34.85 | 3.17 | 64.53% | 20.38 |
T Rowe Price Group Inc | TROW | $74.49 | 1.91 | 39.45% | 20.67 |
Target Corp | TGT | $71.68 | 2.01 | 33.83% | 16.87 |
VF Corp | VFC | $198.31 | 1.66 | 33.12% | 20 |
Wal-Mart Stores | WMT | $77.37 | 2.34 | 35.63% | 15.25 |
Walgreen Co | WAG | $49.69 | 2.19 | 48.12% | 21.98 |
Näyttää siltä, että muun muassa öljy-yhtiöt Chevron ja Exxon
Mobile ovat kummatkin arvostettu kohtuullisen matalalle suhteessa
tulokseen ja pääomantuottokykyyn. Esimerkiksi Chevronin tämän hetkinen
P/E- luku on alle 10, joka kertoo sijoittajien olevan skeptisiä
yrityksen tulevaisuuden tuloksen kasvuun. Jos yhtiön tulos pysyy edes
jokseenkin ennallaan niin nykyisen osingon pitäisi olla ainakin
turvattu, koska yritys maksaa ainoastaan 30% ulos tuloksestaan
sijoittajille. Näin ollen Chevron voi maksaa sijoittajille kasvavaa
osinkoa vaikka tulos ei itsessään olisi lähitulevaisuudessa kasvava.
Itse asiassa tuloksen maksaminen ulos sijoittajille vähäisten
investointimahdollisuuksien johdosta on järkevää, koska investoinnit
jotka tuottavat alle yrityksen oman pääoman kustannuksien ainoastaan
tuhoavat sijoittajien varallisuutta.
Myös
suuri suosikkini Aflac näyttää P/E-luvun ja tulostuoton (ROE/PB)
perusteella houkuttelevalta. Samoin Abbott Laboratories ja siitä
irronnut AbbVie näyttävät kohtuullisen edullisilta vaihtoehdoilta
ainakin muihin osinkoaristokraatteihin verrattuna. Edellä mainittujen
yritysten ainoa miinus puoli osinkosijoittajan kannalta on niiden
matalahkot osinkotuotot. Toisaalta yhtiöt ostavat takaisin omia
osakkeitaan, joka nostaa sijoittajan yrityksiltä saamaa tuloa. Vaikka
omien osakkeiden takaisinostot eivät ole suoranaista kassavirtaa
yritykseltä omistajalle, niin silti sijoittaja hyötyy kasvavan
omistuksen myötä takaisinostoista. Varsinkin kun yrityksen arvostus on
kohtuullinen, niin sijoittajan saama hyöty on jopa suurempi kuin
osingonmaksussa, koska osakkeiden takaisinostosta ei tarvitse maksaa
veroa.
Pitkä vihreä viiva löytyy myös PPG Industriesin
kohdalla. Kyseiseen yritykseen en ole aikaisemmin törmännyt, joten
täytyy tutustua vielä hieman tarkemmin yrityksen toimialaan ja
tilinpäätöstietoihin. Näin nopeasti katsottuna PPG on kirjannut
ensimmäisen nejänneksen tulokseen suuren kertaluonteisen erän jatkumattomien liiketoimintojen myynnistä. PPG näyttää hyvältä esimerkiltä siitä, että lukujen taakse kannattaa kurkistaa ennen kuin pitää jotain osaketta edullisena pelkkien numeroiden perusteella. Korostankin vielä, että yllä olevaa listaa voi käyttää hyvänä lähtökohtana ideoiden etsimiseen, mutta ostoja ei pidä missään nimessä tehdä ilman tarkempaa tutustumista yhtiöihin.
*Kirjoittajan ajatuksia voi seurata myös Twitteristä (@Osinkopuu)